Όπως αναφέρουνε οι αναλυτές της JP Morgan, η Τράπεζα Πειραιώς ανακοίνωσε τα σχέδιά της για αύξηση του payout στο 35% φέτος (από 30% πριν) και στο 50% για τη χρήση 2025, καθώς και για επιτάχυνση της απόσβεσης των DTCs, επιδεικνύοντας την άνετη κεφαλαιακή της θέση. Σε αντίστοιχες κινήσεις θα προχωρήσουν και οι υπόλοιπες τρεις συστημικές τράπεζες, όπως εκτιμά η JP Morgan, κάτι το οποίο θα ανακοινώσουνε και αυτές κατά την παρουσίαση των αποτελεσμάτων γ’ τριμήνου.

"Αυτό σηματοδοτεί κάποια μετατόπιση από την προηγούμενη σταδιακή προσέγγιση, κατά την άποψή μας, η οποία έχει περιορίσει τον κλάδο λαμβάνοντας υπόψη τα ισχυρά επίπεδα CET1 και τα υψηλά ευρωπαϊκά σημεία αναφοράς όσον αφορά την απόδοση κεφαλαίου", επισημαίνει η αμερικάνικη τράπεζα. 

Αυτή η προσεκτική στάση που είχαν τηρήσει είναι κατανοητή (καθώς το 2024 σηματοδότησε την πρώτη χρονιά διανομής μερισμάτων από το 2008), αλλά έχει περιορίσει όλο και περισσότερο τον κλάδο σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρώπη, δεδομένων των πολύ θετικών προοπτικών κερδοφορίας και τους υψηλούς δείκτες CET1 σε τράπεζες όπως η Εθνική (στο 18,3% στο β’ τρίμηνο), με τους επενδυτές να εκφράζουν ορισμένες φορές ανησυχίες που συνδέονται με τα DTC, όπως εξηγεί η JPM.

"Πιστεύουμε ότι οι τελευταίες ανακοινώσεις σηματοδοτούν μια νέα φάση στις στρατηγικές επιστροφής κεφαλαίου", όπως τονίζει εκτιμώντας πως οι αυξήσεις στα payouts θα ξεπεράσουν το 10% το 2025, αντιστοιχώντας στον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Σε αυτό το πλαίσιο επιβεβαιώνει την εποικοδομητική της στάση για τον κλάδο, λόγω και των πολύ ελκυστικών αποτιμήσεων, με P/E στο 5,4x P/E και P/TBV στο 0,6x για 12,1% ROTE και υψηλές δυνατότητες διανομής κερδών.

Σε ότι αφορά τις επαναγορές μετοχών (buybacks), οι αναλυτές της JP Morgan εκτιμά ότι θα αποτελέσουν κεντρικό μέρος της διανομής κεφαλαίου το επόμενο έτος. Οι ελληνικές τράπεζες δεν είναι καινούργιες στα buybacks — η Eurobank επαναγόρασε το υπόλοιπο μερίδιο 1,4% της από το ΤΧΣ το 2023 και η Alpha εκτέλεσε το ήμισυ της πληρωμής του περασμένου έτους μέσω SBB. Επιπλέον, η Εθνική έχει εδώ και καιρό τα σχέδιά της για επαναγορές, ενώ η διοίκηση της Πειραιώς την περασμένη εβδομάδα ανέφερε επίσης ότι θα υπήρχε ένα "ουσιώδες στοιχείο επαναγοράς" στο σχέδιο διανομής του 2024. 

Στις τρέχουσες αποτιμήσεις, οι επαναγορές είναι ένα σαφές πλεονέκτημα—κάθε πληρωμή 10% με τη μορφή επαναγοράς μετοχών θα πρόσθετε 2,1% στο EPS του 2025 κατά μέσο όρο. Υποθέτοντας ότι το ήμισυ της πληρωμής από τα κέρδη του 2024 παραδίδεται μέσω buybacks, αυτό υποδηλώνει αύξηση 4,1%-4,6% στα EPS το επόμενο έτος.